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人币均值回归 汇率机制趋市场化

2018/7/2 9:07:32  文章来源:大公网  作者:佚名
文章简介:内忧外患夹击下,人民币汇率在今年上半年收官的最後一周“一泻千点”,一连跌穿6.49、6.50、6.60等各大关口。/大公报记者 张豪 王芳凝  国金证券宏观团队表示,人民币汇率当前的持续、快速贬值是“外患”和“内忧”两方面因素叠加的结果。

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  内忧外患夹击下,人民币汇率在今年上半年收官的最後一周“一泻千点”,一连跌穿6.49、6.50、6.60等各大关口。中间价一周狂泻1362点至6.6166元,即期价周贬1282点至6.6246元。展望下半年,分析指,人民币汇率在走势上或将继续跟随美元双向波动,此次中国央行降低对外汇市场的干预,任人民币兑美元汇率贬值,也侧面说明了人民币汇率形成机制市场化的改革方向。/大公报记者 张豪 王芳凝

  国金证券宏观团队表示,人民币汇率当前的持续、快速贬值是“外患”和“内忧”两方面因素叠加的结果。贸易形势恶化,叠加中美货币政策的分化,也引发了人民币汇率贬值的预期升温。但预计下半年人民币汇率不会大幅贬值,预计全年温和贬值2%至3%。在短期交易情绪退潮後,人民币汇率仍会回到以往对一篮子货币相对稳定、跟随美元指数波动的格局。

  企稳关键:稳增长抑通胀

  西部证券研发中心宏观研究员朱一平在接受大公报专访时认为,近期人民币兑美元汇率加速调整,主要是一个均值回归的过程,体现人民币汇率形成机制更为灵活。今年首季以来,中国经济出现减速迹象,相对而言美国经济增长却仍然强劲。中国经济增长相对偏弱,是人民币兑美元汇率适度贬值的经济基本逻辑。他认为,年内人民币汇率预期仍然稳定。

  此外,招商宏观研究谢亚轩认为,外资连续减持A股可能影响股市,也对汇率走势产生影响。外汇供求的变化,既受国内股票价格剧烈波动和外汇市场各种传言引发的恐慌情绪的干扰,也受资本市场资金外流引发的购汇需求的影响。外资流出流入会放大外汇市场和资本市场的波动,而今外资流出或是导致人民币弱势的另一原因。

  中金梁红团队表示,稳定国内增长和通胀预期是人民币汇率企稳的关键。对於人民币的持续贬值,央行并未作出管控。有专家认为这是顺应了经济基本面的变化趋势,并且在当前美元兑新兴市场国家货币显著升值的背景下,人民币兑美元汇率适度贬值,有助於维持人民币有效汇率的稳定,避免有效汇率升值过快对出口的衝击。

  对冲中美摩擦负面影响

  广发証券首席策略分析师戴康表示,2018年以来,货币政策稳健中性,银行间利率水平持续回落。在此背景下,人民币贬值,一般不会成为股市下跌触发因素,股市反而会受益於偏宽流动性环境。中长期来看,中性偏宽的货币环境下,人民币贬值有利於刺激出口,对冲中美贸易摩擦的负面影响。

  对於从事外贸的人士而言,人民币兑美元汇率出现贬值趋势,中短期有利出口型企业业绩的改善,一方面订单会增加,另一方面能在外币转换为人民币时获得更多利润。

  至於与房价的关係,《证券时报》近期发文,指从过去两年的经验可以看出,“房价和汇率只能二选一”是个伪命题,从资金流动的角度看,人民币汇率和房地产价格在短期内或许呈现一定程度的此消彼长,但运用多重调控手段後,两个目标是可以同时实现的。两者的根基时机取决於中国经济的长期趋势,只要中国经济的基本面足以支撑,二选一的局面永远不会发生。

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